در قراردادهای سرمایه‌گذاری، بخشی از تصمیم سرمایه‌گذار بر اساس اطلاعاتی گرفته می‌شه که از شرکت یا سهامداران دریافت می‌کند؛ از وضعیت مالی و مالکیت سهام گرفته تا بدهی‌ها، قراردادهای مهم، دعاوی و تعهدات شرکت.اما مسئله اینجاست که سرمایه‌گذار چطور باید مطمئن بشه اطلاعاتی که مبنای تصمیم او قرار گرفته، واقعاً صحیح است؟
اینجاست که Representations & Warranties یا «اظهارات و تضمین‌ها» اهمیت پیدا می‌کنند.
در این بخش از قرارداد، یک طرف معامله درباره موضوعات مشخصی اظهارنظر و تضمین می‌کنه که وضعیت اعلام‌شده، در زمان مقرر، صحیح است. برای مثال، فروشنده یا سهامداران میتونن تضمین کنند که مالک قانونی سهام هستند، سهام مورد معامله در رهن یا وثیقه شخص ثالث قرار نداره، شرکت بدهی یا تعهد بااهمیت افشانشده‌ای نداره و دعاوی یا اختلافات مهمی که بتونه بر ارزش شرکت اثر بگذارد، وجود نداره.
این بندها در ظاهر ممکن است مجموعه‌ای از جملات استاندارد به نظر برسند؛ اما در یک معامله واقعی، نقش مهمی در تخصیص ریسک دارن.
فرض کنیم سرمایه‌گذاری در یک شرکت انجام شده و پیش از معامله، سهامداران تضمین کرده‌اند که شرکت هیچ بدهی قابل‌توجهی خارج از بدهی‌های اعلام‌شده نداره.چند ماه بعد مشخص می‌شه که شرکت پیش از سرمایه‌گذاری، تعهد مالی قابل‌توجهی داشته که در فرآیند بررسی و مذاکرات به سرمایه‌گذار اعلام نشده.
در اینجا مسئله فقط این نیست که «اطلاعاتی اشتباه ارائه شده». باید دید قرارداد درباره نقض Representation & Warranty چه حکمی داره و برای آن چه ضمانت اجرایی در نظر گرفته شده است.
آیا سرمایه‌گذار می‌تونه خسارت مطالبه کنه؟ آیا برای جبران این خسارت، سقف یا مدت مشخصی تعیین شده؟ آیا برخی از تضمین‌ها مشمول استثنا هستند؟ و اساساً چه اطلاعاتی در زمان امضای قرارداد Disclosure شده‌اند؟
به همین دلیل، در یک قرارداد سرمایه‌گذاری حرفه‌ای، R&W را نمی‌توان صرفاً چند بند تکراری و قراردادی دانست.این بندها پلی هستن میان Due Diligence و ریسک قراردادی؛ یعنی اطلاعاتی که سرمایه‌گذار پیش از معامله بررسی کرده، در قالب تعهدات مشخص وارد قرارداد می‌شن و برای وضعیت‌های مختلف، آثار حقوقی تعریف می‌شود.
در واقع، یکی از سؤالات مهم هنگام بررسی این بخش از قرارداد اینه که: اگر فردا معلوم بشه یکی از اطلاعاتی که بر اساس آن سرمایه‌گذاری کرده‌ایم درست نبوده، قرارداد از ما چه حمایتی می‌کند؟
به نظر شما در مذاکرات یک قرارداد سرمایه‌گذاری، کدام دسته از Representations & Warranties باید با حساسیت بیشتری بررسی شوند: وضعیت مالی شرکت، مالکیت سهام، دعاوی و تعهدات، یا موضوع دیگری؟
#InvestmentAgreement #RepresentationsAndWarranties #DueDiligence #Investment #VentureCapital
